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　　出品：新浪财经上市公司究诘院

　　作家：IPO再融资组/郑权

　　近日，京基智农发布了预案，公司拟定增募资不跨越19.3亿元，刊行对象为包括公司控股股东京基集团在内的不跨越35名投资者。

　　可是，京基集团过火一致举止东谈主确凿将所合手上市公司股票都对外质押融资，认购定增股票的资金从何而来？况兼，京基集团适度的阳光集团贯穿宽阔耗损，实控东谈主陈氏家眷适度的多家港股公司沦为仙股或投资损失较大。

　　本年前三季度，京基智农营收、净利润都大幅下跌50%以上。募投名堂除了补流除外都用于生猪繁衍业务，在行业竞争惨烈的配景下，大举彭胀生猪产能是否会带来正收益？募投名堂修正前后的瞻望收益变化之大，也令投资者对定增募资的可行性产生疑问。

　　募投名堂效益瞻望如“儿戏” 某名堂今夜之间缩水65%

　　对外界而言，京基集团一度是低调艰深的存在，港股上市公司京基金融国外等即是京基集团的布局之一。

　　京基集团耕作于1997年，涉足地产开导、当代农业、交易运营、货仓运营、物业事业等业务。京基集团骨子适度东谈主陈华，其合手有京基集团90%的股权。2018年11月，京基集团入主A股上市公司康达尔，之后康达尔改名为京基智农。

　　现在，A股上市公司京基智农业务有两大板块：当代农业、房地产，其中房地产业务收入占比拟高，当代农业主若是生猪繁衍等业务。

　　本年前三季度，京基智农收尾营收45.95亿元，同比下跌53.72%；收尾归母净利润6.02亿元，同比下跌52.16%。

　　尽管营收、净利润都大幅下跌，京基智农仍策动鼓动19亿元的定增。公告露馅，京基智农拟刊行股票数目不跨越159,170,775股，拟募资不跨越19.3亿元，分辩用于京基智农云浮生猪繁衍一体假名堂（云浮名堂）、京基智农贺州生猪种苗繁育基地名堂（贺州名堂）、补充流动资金名堂，拟参加募资金额分辩为7.55亿元、5.97亿元、5.78亿元。

　　除了5.78亿元补充流动资金外，13.52亿元募资都野心用于生猪繁衍名堂，看来京基智农要发力生猪繁衍业务。公司示意，本次定增的倡导有三：一是提前布局产能，平滑猪周期价钱波动风险；二是升迁公司领域效益和行业竞争力；三是名堂耕作是促进生态农业当代化发展的需要

　　财报露馅，京基智农本年上半年猪品出产板块刚刚扭亏，就急于彭胀产能，能否平滑猪周期价钱风险有待考据，名堂耕作前期甚而可能给公司带来耗损。

　　最近两年，生猪繁衍企业的盈利波动较大，如温氏股份2019年盈利近140亿元，2021年耗损134亿元；2022年盈利52.89亿元，2023年巨亏63.9亿元。

　　又如傲农生物（*ST傲农（维权）），近几年贯穿募资扩展生猪繁衍产能， 可公司贯穿三年巨亏，2021-2023年分辩耗损15.2亿元、10.39亿元、36.51亿元，如今濒临退市风险。因傲农生物2023年度经审计的期末包摄于上市公司股东的净财富为负值，被实行退市风险警示。

开首：京基智农公告

　　京基智农在瞻望募投名堂收益时，掀开大合，瞻望的收益如过山车般大起大落。在11月14日版块的定增预案中，京基智农瞻望云浮名堂年销售收入为79,650万元，年净利润为 15,672.01万元；瞻望贺州名堂年销售收入156,820万元，年净利润25,931.83万元。

　　但在11月15日的修正公告中，京基智农对瞻望收益进行了大幅修改，其中瞻望云浮名堂年销售收入为71,688.16万元，年净利润为13,681.16万元；瞻望贺州名堂年销售收入39,706.46万元，年净利润8,913万元。

开首：京基智农公告

　　修正后瞻望的浮云名堂收入较修正前缩小了10.00%，净利润较修正前缩小了12.70%。修正后瞻望贺州项倡导收入较修正前缩小了74.68%，净利润较修正前下跌了65.63%。

　　京基智农对募投项倡导盈利瞻望，尤其是对贺州项倡导修正前的瞻望值是修正后的3、4倍，盈利瞻望犹如儿戏般变化，其真确度也跟着大幅变动的数值而缩小。

　　京基智农示意，修正后的瞻望数据剔除了2020年和2023年的生猪及仔猪价钱参数，而修正前的瞻望仅剔除了2020年的生猪及仔猪价钱。

　　定增预案露馅，2023年猪价畸低，如果京基智农修正后的瞻望数据剔除2023年的生猪及仔猪价钱，按照平庸投资者的默契应该会比瞻望前的利润增多，事实却是相背。

　　控股股东近乎满仓质押还野心认购新股

　　这次定增，京基智农控股股东京基集团拟以现款认购部分新刊行的股票，认购金额不少于3000万元且不跨越2亿元。

　　不外，京基集团资金开首成谜。限制质押公告最新流露日，京基集团过火一致举止东谈主京基时间累计质押股份数目282,958,284股，占其所合手上市公司股份的93.37%，近乎满仓质押；累计质押股份占上市公司总股份53.33%，跨越五成。

开首：京基智农公告

　　按照11月19日的收盘价诡计，京基集团过火一致举止东谈主质押的股份市值近46亿元。

　　贵府露馅，京基集团实控东谈主为陈华，其和两个女儿陈家荣和陈家俊昆季在老本市集上运作不时，包括A股上市公司京基智农、阳光股份；港股上市公司京基金融国外、京基灵巧文化、中国油气控股、酷派等。

　　除了京基智农本年前三季度营收净利润大降除外，京基集团适度的阳光股份在2022年、2023年及2024年前三季度，分辩耗损3.82亿元、2.32亿元、0.04亿元。

　　港股上市公司中，京基金融国外本年2月份发布公告称，因濒临财务逆境，已向开曼群岛大法院提交清盘呈请以进行重组。2月23日，京基金融国外发布公告称，一封匿名投诉电邮宣称陈家俊涉嫌进行市集控制活动，陈家俊对此赐与否定。京基灵巧文化、酷派等港股公司都沦为仙股。此外，陈氏昆季还投资过好意思图、雷蛇等公司。

　　有投资者粗略测算，陈家荣、陈家俊的投资损失曾高达数十亿元。现在，京基集团在上市公司中浅近融资的只须京基智农，其他公司现在的现象很难获取高募资，投资者需把稳京基智农19亿元定增背后的有关风险。

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